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火电板块配置价值突出分析人士表示,根据中电联公布的数据,我国人均用电量仅为美国的五分之三和日本的五分之二,具备较大提升空间。近5年我国人均用电量以5.11%的复合增长率增长,这为行业长期发展提供了坚实的基础。另一方面,从近期板块表现来看,长江证券指出,近期股市整体受到外部因素影响出现阶段性调整,在此情况下,具有逆周期性和防御性的电力板块有望表现较好。

图表4:并购重组带来的壳价值主导了绩差股表现来源:Wind,中泰证券研究所“壳价值”对冲了公司业绩的不确定性。在缺乏严格的退市制度下,绩差小市值壳股往下的风险反而是很有限的,即使业绩很差,但在“借壳”、跨界并购重组等事件的驱动下,绩差壳股可能获得很惊人的涨幅。事实上,2015年之前,每年涨幅最大的前50只股票里,靠借壳、并购重组等事件驱动的占大部分,这种“赚钱效应”下,才造成了投资者追捧绩差、壳股的“非理性”行为。

此外,另一层忧虑来自业内集中度的提升。资料显示,爱旭科技的核心优势在于其规模和产品,在重组预案中,公司表示自身是全球大型PERC电池制造商,生产技术和管理水平均处于行业领先地位,是目前全球大型PERC电池制造商之一。不过,上述PERC电池行业并不具备很高壁垒。“PERC和常规电池生产线有高度的兼容性,常规产线升级到PERC产线非常方便,只需要增加2套设备:背钝化和激光开槽设备。而单面PERC改为双面PERC非常简单,只需要将单面PERC电池的背面全铝背场改为铝栅线印刷。”方正证券电器设备组于化鹏在研报中指出。

公司收入主要来自票房收入、广告收入和商品销售收入,2017年三者占比分别为63%、18%、13.7%。2018年上半年万达电影实现营收73.67亿元,同比增长11.38%;归母净利润9亿元,同比增长1.46%。若本次交易能顺利完成,在王健林的“影视帝国”中,除万达电影外,目前就剩下传奇影业(LegendaryPictures)主营电影投资和制作业务。传奇影业于2014年7月成立于美国特拉华州,以电影投资和制作为主营业务。2016年3月,万达集团以不超过35亿美元现金(约230亿元人民币)完成收购传奇影业。

值得注意的是,未来三年内将清退出地方医保的产品之一注射用核糖核酸Ⅱ(延比尔)为免疫调节药,是公司独家专利产品,市场份额100%,核糖核酸Ⅱ适用于胰腺癌、肝癌、胃癌、肺癌、乳腺癌、软组织肉瘤及其它癌症的辅助治疗。核糖核酸II近几年来一直为公司销售额最高的产品,且为公司唯一一个销售过10亿的产品,核糖核酸II在2016年、2017年、2018年实现销售额分别达8.35亿元、10.18亿元、12.17亿元,占当期营收比例分别达30.52%、34.18%、36.62%。受医保控费政策影响,2017年、2018年注射用核糖核酸II销量分别同比下滑2.86%、26.79%至2146万支、1571万支。

尽管2017年Samwell Tarly学士(推特账号“气候山姆威尔”,@ClimateSamwell))在《君临城皇家学会哲学会刊》(Philosophical Transactions of the Royal Society of King’s Landing)上发表文章指出,当考虑翻转或者不稳定的地球倾斜角度情况下,可以产生长期的冬季或者夏季,但是著名的“米兰科维奇循环”理论揭示,这种地球轨道倾角的变化周期大概为2.1万年,远远超过长冬和长夏的周期,并且历史记录也并未表明在《冰与火之歌》那段历史中出现过北极星位置的快速移动,因此Samwell Tarly学士的研究仅仅是提供了一种并不客观存在的假定状况(脑洞开得太大)。

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